6  Estudo de Caso


Essa seção apresenta as instruções para a realização de uma Análise de Capital de Giro num caso real, utilizando dados financeiros de uma empresa de capital aberto.

Trata-se de uma atividade prática em grupo (Projeto em Grupo) que visa elaborar um Relatório de Diagnóstico e Plano de Ações sobre a gestão do capital de giro de uma empresa específica.


6.1 Objetivo Geral 🎯

O objetivo desse projeto é aplicar os conceitos teóricos de Administração Financeira de Curto Prazo na análise prática da gestão do capital de giro de uma empresa de capital aberto.

A partir da análise de dados públicos, cada grupo deverá elaborar um diagnóstico da saúde financeira de curto prazo da empresa escolhida, culminando em recomendações estratégicas fundamentadas.


6.2 Etapas do Projeto 🛠

O projeto será desenvolvido em duas fases, com etapas sequenciais e pontos de controle definidos. Cada grupo deverá cumprir rigorosamente cada etapa, conforme descrito abaixo:

6.2.1 Fase 1 – Preparação e Cálculos na Planilha 📌

  1. Formação dos Grupos 👥

    • Cada grupo será composto por até cinco alunos.

    • Os nomes dos integrantes e seus e-mails deverão ser informados na atividade da Aula 5 (1º Ponto de Contole).

    • Os e-mails informados deverão corresponder ao cadastro da conta Microsoft como aluno da UFU1.

  1. Definição da Empresa 🏢

    • Cada grupo será sorteado para uma empresa brasileira de capital aberto (não financeira), conforme um pool inicial levantado pelo professor, que dependerá do número de grupos formados e empresas não avaliadas por turmas anteriores.

    • O nome da empresa será informado para o grupo na mesma atividade da Aula 5.

    • As demonstrações financeiras da empresa (Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados), referentes aos últimos quatro anos fiscais completos, serão baixadas do site: https://www.fundamentus.com.br.

      • Esse site disponibiliza essas demonstrações financeiras, com layout padronizado, na forma de planilha eletrônica e de fácil/gratuito acesso.

  2. Marcação Digital e Compartilhamento da Planilha 🔒

    • O professor baixará as planilhas com as demonstrações financeiras das empresas, aplicará marcação digital no arquivo e compartilhará o documento via OneDrive institucional com os integrantes do grupo.

    • O link da planilha (pasta de trabalho) será acessado na mesma data da atividade da Aula 5.

    • Somente os integrantes do grupo e o professor terão acesso à planilha (pasta de trabalho).

    • A planilha deverá ser editada exclusivamente dentro do ambiente compartilhado, garantindo rastreabilidade e controle de versões.

  3. Desenvolvimento dos Cálculos 🧮

    • Os alunos deverão realizar os cálculos exigidos diretamente na planilha compartilhada.

    • Após o prazo estipulado para essa etapa, o professor realizará a primeira avaliação técnica, estipulada para acontecer na data da Aula 11 (2º Ponto de Contole):

      • ✅ Grupos que atenderem aos critérios mínimos serão liberados para iniciar o relatório textual.
      • ⚠️ Grupos com erros conceituais ou estruturais serão orientados a corrigir a planilha antes de prosseguir.


6.2.2 Fase 2 – Relatório Final e Avaliação Conclusiva 📌

  1. Desenvolvimento do Relatório Textual 📝

    • Após a adequação da planilha, os alunos deverão elaborar o relatório final diretamente em um documento .docx também compartilhado via OneDrive e previamente marcado digitalmente pelo professor.

    • O compartilhamento seguirá o mesmo procedimento da planilha de cálculo.

    • A edição do relatório será livre, cabendo ao grupo definir sua estrutura e abordagem, conforme orientações gerais na seção seguinte.

  2. Encerramento do Compartilhamento e Avaliação Final 📅

    • Na data estipulada para conclusão do projeto (Aula 15), o professor encerrará o compartilhamento dos arquivos e realizará a avaliação final diretamente no OneDrive, considerando os documentos efetivamente trabalhados ao longo do período (planilha + relatório).

  3. Revisão de Nota ou Defesa Presencial (se necessário) 🔍

    • Trabalhos com baixa qualidade técnica poderão ser convidados a realizar ajustes e melhorias para reavaliação.

    • Em casos de suspeita de cópia, uso indevido de IA ou ausência de autoria intelectual, o grupo será convocado para uma defesa presencial, na qual deverá demonstrar domínio sobre o conteúdo desenvolvido.


6.3 Estrutura do Relatório de Análise 📑

O relatório deve ser um documento profissional e bem estruturado, seguindo a sequência de tópicos abaixo:

  1. Introdução

    • Apresentação da Empresa: Descreva a empresa selecionada, seu histórico, seu setor de atuação e seus principais produtos ou serviços.
    • Contexto de Negócio: Explique a importância da gestão do capital de giro para o modelo de negócio e o setor específico da empresa analisada.

  2. Análise do Capital de Giro

Nessa seção, apresente a análise quantitativa da evolução dos principais componentes do capital de giro ao longo dos quatro anos. É fundamental que a análise não se limite a apresentar os números, mas que os interprete, explicando o que suas variações significam para a empresa.

  • 2.1 Indicadores de Capital de Giro (CCL e CGP):
    • Analise a evolução do Capital Circulante Líquido (CCL) e do Capital de Giro Próprio (CGP). Discuta as implicações da trajetória desses indicadores para a liquidez e a estrutura de financiamento da empresa.
  • 2.2 Prazos Médios (PME, PMR, PMP):
    • Apresente e analise a evolução do Prazo Médio de Estocagem (PME), Prazo Médio de Recebimento (PMR) e Prazo Médio de Pagamento (PMP).
  • 2.3 Ciclos Operacional e de Caixa (CO e CC):
    • Apresente e analise a evolução do Ciclo Operacional (CO) e do Ciclo de Caixa (CC). Discuta a eficiência operacional da empresa com base na duração e na tendência desses ciclos.
  • 2.4 Necessidade de Investimento em Giro (NIG ou NCG):
    • Analise a evolução da Necessidade de Investimento em Giro (NIG ou NCG). Relacione a NIG com o CCL para determinar se a empresa gera folga ou déficit de tesouraria.

Para cada um dos itens acima, crie gráficos que ilustrem claramente a evolução dos indicadores ao longo dos quatro anos. A visualização dos dados é um componente essencial da análise.

  1. Análise Qualitativa e Estratégica

Conecte os números da sua análise com a estratégia da empresa. Para isso, é recomendado que o grupo consulte os Relatórios da Administração (disponíveis no site de Relações com Investidores da empresa) dos anos analisados.

  • Diagnóstico das Políticas de Gestão: Com base nos indicadores calculados, infira e discuta as políticas de investimento e financiamento do capital de giro da empresa (por exemplo, agressiva, conservadora ou equilibrada).
  • Justificativa dos Resultados: Busque nos relatórios da empresa informações que ajudem a explicar as variações encontradas nos indicadores. Por exemplo, um aumento no PME foi causado por uma estratégia de aumento de estoques para uma nova linha de produtos ou por uma queda nas vendas?

  1. Conclusão e Recomendações

    • Síntese da Análise: Apresente um diagnóstico consolidado da gestão do capital de giro da empresa, destacando seus principais pontos fortes e fracos
    • Recomendações Estratégicas: Com base em toda a análise, proponha de duas a três recomendações claras e objetivas para aprimorar a gestão do capital de giro da empresa. As recomendações devem ser factíveis e justificadas pelos dados quantitativos e qualitativos levantados.


6.4 Estrutura da Planilha de Cálculos 📑

A planilha deve ser organizada, clara e rastreável. Estrutura sugerida:

  • 📂 Planilhas 1 e 2: Dados Brutos (Balanço + DRE)
    • As informações das demonstrações financeiras (Balanço Patrimonial + Demonstração de Resultados) estarão disponíveis na planilha baixada do site Fundamentus para vários anos. As contas estarão nas linhas e os anos nas colunas. Apesar de utilizarmos apenas os quatro últimos anos para a análise, se recomenda que essas planilhas permaneçam originais.
  • 📂 Planilhas 3 e/ou 4: Dados Intermediários (opcional)
    • Se necessário o grupo de trabalho pode compilar as informações que serão utilizadas nas análises em outra(s) planilha(s). Não se reconhece necessidade de mais de duas planilhas (Balanço + DRE) para compilar essas informações e, impreterivelemente, elas devem estar vinculadas com as planilhas de Dados Brutos.
  • 📂 Planilha 5: Cálculos (com fórmulas vinculadas)
    • Crie uma seção para cada grupo de indicadores (Capital de Giro, Prazos Médios, Ciclos, NIG). Demonstre os cálculos de forma organizada para cada um dos quatro anos. As células devem conter as fórmulas, e não apenas os valores finais, vinculadas às planilhas anteriores.
  • 📊 Planilha 6: Gráficos (vinculados aos cálculos)
    • Insira nesta planilha todos os gráficos que foram utilizados no relatório. Os gráficos devem ser vinculados aos dados da planilha de Cálculos, de modo que qualquer alteração nos cálculos seja refletida automaticamente.


6.5 Avaliação do Projeto 🧮

O projeto será avaliado com base nos seguintes critérios:

  • 📊 Análise Quantitativa (30%)

    • Correção dos cálculos na planilha.
    • Profundidade e coerência da interpretação dos indicadores e de sua evolução no relatório.

  • 📈 Análise Qualitativa e Estratégica (30%)

    • Capacidade de conectar os dados quantitativos com a estratégia e o contexto da empresa.
    • Qualidade da pesquisa em fontes qualitativas (como relatórios da administração).

  • 💡 Recomendações (20%)

    • Clareza, relevância e fundamentação das recomendações propostas.

  • 🗂️ Qualidade dos Materiais (20%)

    • Relatório: Estrutura, clareza da escrita, correção gramatical e uso eficaz de gráficos para apoiar a análise.
    • Planilha: Organização, clareza na apresentação dos cálculos e rastreabilidade das fórmulas.

Todos os integrantes do grupo são corresponsáveis pelo conteúdo da planilha e do relatório.
A ausência de participação ativa poderá ser considerada na avaliação individual, conforme critérios definidos pelo professor. O cumprimento dos prazos também será avaliado.


6.5.1 Verificação da Originalidade das Planilhas 🔒

Para garantir a autenticidade e a autoria dos trabalhos entregues, será adotado um processo estruturado de controle digital das planilhas de cálculo, conforme adiantamos acima e detalhamos abaixo.

Marcação Digital da Planilha

  • A planilha baixada do site Fundamentus será considerada a base oficial de trabalho do grupo.

  • O professor aplicará uma marcação digital personalizada no arquivo, que poderá incluir:

    • Inserção de células ocultas com identificadores únicos.
    • Inclusão de metadados técnicos (como hash SHA-256 ou código de rastreio).
    • Adição de elementos visuais discretos (marca d’água, cabeçalhos personalizados, fórmulas de verificação).

  • Essa marcação permitirá identificar se o arquivo final corresponde ao original fornecido, mesmo após edições.

Compartilhamento via OneDrive

  • A planilha marcada será compartilhada diretamente pelo professor via OneDrive, com acesso restrito ao(s) aluno(s) do grupo.

  • O arquivo será editado dentro do ambiente do OneDrive, garantindo:

    • Registro automático do histórico de versões.
    • Identificação de quem editou o quê e quando.
    • Preservação dos elementos de marcação digital.

Desenvolvimento do Trabalho

  • Os alunos deverão realizar todos os cálculos e análises diretamente na planilha compartilhada.

  • É proibido copiar o conteúdo para outro arquivo ou substituir a planilha por uma versão externa.

  • Qualquer tentativa de burlar o processo de rastreabilidade poderá ser identificada por meio da marcação digital e do histórico de edição.

Avaliação e Certificação

  • Ao final do prazo, o professor acessará a planilha no OneDrive e verificará:

    • A presença dos elementos de marcação digital.
    • A consistência do histórico de versões.
    • A evolução do trabalho e o envolvimento dos membros do grupo.
    • A nota será atribuída com base na qualidade técnica do trabalho e na conformidade com o processo de autoria digital.

Planilhas que não forem editadas dentro do ambiente compartilhado, que apresentarem inconsistências de autoria ou que não preservarem os elementos de marcação digital poderão ser desconsideradas para fins de avaliação.


6.5.2 Verificação da Originalidade do Relatório 📝

Com o objetivo de assegurar a autenticidade, autoria e integridade acadêmica dos relatórios entregues pelos grupos, será adotado um conjunto de medidas técnicas e pedagógicas que visam coibir o uso indevido de conteúdo externo, inclusive gerado por inteligência artificial (IA) generativa, e garantir que o trabalho reflita o esforço intelectual dos alunos.

6.5.2.1 Controle Digital do Arquivo .docx

  • Os relatórios deverão ser elaborados a partir de um documento fornecido pelo professor, previamente marcado e compartilhado via OneDrive.

  • O documento conterá elementos técnicos discretos, como:

    • Código único no cabeçalho ou rodapé (ex: Grupo03_ALPARGATAS_2025).
    • Texto oculto com identificador interno (CTRL-ID) inserido no início do documento.
    • Propriedades do documento preenchidas (Autor, Título, Comentários).

  • O arquivo deverá ser editado exclusivamente no OneDrive, garantindo:

    • Registro automático do histórico de versões.
    • Identificação de quem editou o quê e quando.
    • Preservação dos elementos de marcação digital.

  • Na avaliação, será verificado:

    • A integridade dos identificadores inseridos.
    • A consistência dos metadados e histórico de edição.
    • A presença de conteúdo original desenvolvido pelo grupo.

Relatórios fora do ambiente compartilhado ou sem marcação poderão ser desconsiderados.

6.5.2.2 Uso Responsável de Inteligência Artificial 🤖

O uso de recursos de IA é permitido desde que siga princípios éticos e responsáveis, conforme as Diretrizes para o Uso Ético e Responsável da Inteligência Artificial Generativa (Sampaio et al., 2024). Isso significa que a IA pode ser utilizada como apoio — por exemplo, para revisão de texto, sugestão de estrutura ou aprimoramento da clareza — mas o conteúdo final deve refletir a análise, interpretação e pensamento crítico do grupo. Os alunos devem observar os seguintes critérios:

Declaração de Uso:

  • Caso tenham utilizado IA (como ChatGPT, Copilot, Gemini, etc.), devem incluir uma seção no final do relatório intitulada “Apoio Tecnológico Utilizado”, especificando:

    • Ferramenta utilizada.
    • Tipo de auxílio (ex: sugestão de estrutura, revisão gramatical, geração de tópicos).
    • Trechos eventualmente gerados com suporte da IA.

Proibição de Geração Integral:

  • Relatórios gerados integralmente por IA, sem intervenção crítica e intelectual dos alunos, serão considerados inválidos.

Análise de Originalidade:

  • O conteúdo textual poderá ser submetido a ferramentas de detecção de plágio (CopySpyder, Turnitin etc.) e geração automática (Copyleaks, GPTZero etc.) para verificar autenticidade.

O relatório deve refletir o entendimento e a capacidade analítica dos alunos. O uso de IA deve ser transparente, ético e complementar — jamais substitutivo da autoria acadêmica.


6.5.2.3 Exemplos de Uso da IA 📊

✅ Aceitável ❌ Não Aceitável
Usar IA para revisar ortografia, gramática e clareza. Gerar o relatório inteiro por IA e entregar sem alterações significativas.
Solicitar à IA sugestões de tópicos ou estrutura para organizar o conteúdo. Copiar e colar o texto gerado pela IA como produto final, sem revisão crítica.
Utilizar IA para gerar imagens ou gráficos de apoio, devidamente citados e interpretados. Inserir gráficos, tabelas ou textos gerados pela IA sem verificar ou validar as informações.
Pedir à IA exemplos de referências para depois verificar e usar conforme normas acadêmicas. Usar referências fictícias criadas pela IA sem conferência em fontes reais.

ℹ️ Sempre que a IA for utilizada, deve-se citar de forma clara no relatório, descrevendo como e em que etapa ela contribuiu para o trabalho.

  1. Para acessar os serviços Microsoft como aluno da UFU:

    1. Crie seu e-mail institucional (@ufu.br)
      • Acesse https://www.idufu.ufu.br/
      • Clique em “Escolha seu vínculo com a UFU”, selecione Aluno e insira o número de matrícula e senha do Portal do Estudante.
      • Preencha as informações solicitadas e siga as instruções para criar sua conta de e-mail @ufu.br.
    2. Cadastre-se no Office 365 Education
    3. Benefícios do Office 365 para alunos da UFU
      • 📄 Acesso gratuito ao pacote Office (Word, Excel, PowerPoint, OneNote).
      • 💬 Utilização do Microsoft Teams para comunicação e colaboração.
      • 🔒 Ferramentas de conformidade e proteção de informações.
      • ☁️ Armazenamento em nuvem para seus arquivos.
    ↩︎